디스크립션 — 두산퓨얼셀 주가를 APEC 현대차 수소차 전시 모멘텀과 SOFC 양산 이슈로 점검하고, PER·PBR·ROE 등 재무와 MA·RSI·MACD·볼린저 지표를 바탕으로 단/중/장기 주가 전망과 전략을 제시합니다(가설).
기준일: Asia/Seoul, 2025-10-28 · 업종: 연료전지/신재생 · 심볼: KRX:336260 · 종가: 40,800원(상한가) · 거래량: 18,088,040주
I. 업종·테마 동향
수소 모빌리티는 APEC 기간 현대차 ‘디 올 뉴 넥쏘’ 전시와 수소 비전 공개로 투자심리가 강화되었습니다.
SOFC는 2025년 하반기 한국 50MW 양산 개시 보도 이후 데이터센터 전력 수요와 결합한 분산전원·백업전원 수요 확대가 관측됩니다.
동사는 발전용 연료전지 주기기 및 LTSA 기반의 레퍼런스를 축적해 국내 선도 지위를 보유합니다.
II. 재무 분석 — 최근 결산/분기
| 지표 | 수치 | 시점/구분 | 해석(전문가 관점) |
|---|---|---|---|
| PER | -127.6배 (적자 기반) | TTM 추정 | EPS 음(-) 구간으로 해석 유의. 흑자전환이 밸류 정상화의 열쇠입니다(가설). |
| PBR | 약 4.1배 (자체 산출) | 2024 자본·시총 기준 | 정책·모멘텀 프리미엄 반영 구간입니다. 수익성 회복이 관건입니다(가설). |
| ROE | -2.07% | 2024 연간 | 초기비용·입찰경쟁 영향으로 수익성이 저하되었습니다. |
| 영업이익률(Opm) | -0.42% (연간) / 분기 -11.58%~ -4.58% | 2024 연간·2025 분기 | 고정비·고원가 재고 영향 지속. 하반기 점진 개선이 필요합니다(가설). |
| 부채비율 | 136.45% → 2025H1 ~153% | 연간→분기 추이 | 투자·운전자본 부담 확대로 레버리지가 상승했습니다. |
| 배당수익률 | 0.0% (2025F) | 증권사 전망 | 성장·투자 우선 국면으로 배당 여력이 제한적입니다. |
근거: FnGuide Snapshot 및 증권사 리포트.
III. 기술 분석 — 일봉·조정가(사용자 CSV)
기준: 2025-10-28. 이동평균은 SMA, RSI(14) 종가 기준, MACD(12,26,9), 볼린저(20,2)입니다. 원시 OHLC는 네이버 일봉이며, 계산은 사용자 CSV 컬럼을 사용했습니다.
| 지표 | 수치 | 상태/해석 | 산출 근거 |
|---|---|---|---|
| MA5 | 33,050원 | 종가 상회, 단기 갭상승 | CSV(ma5) |
| MA20 | 31,662원 | 상방 이탈, 모멘텀 강함 | CSV(ma20) |
| MA60 | 28,326원 | 중기 우상향 초입(가설) | CSV(ma60) |
| MA120 | 24,094원 | 장기 추세 회복 진행(가설) | CSV(ma120) |
| MA200 | 20,743원 | 장기 바닥권 대비 리레이팅 | CSV(200SMA) |
| RSI(14) | 72.82 | 과열 직전(70 상회) | CSV(rsi14) |
| MACD(12,26,9) | 라인 1,458.24 / 시그널 1,131.91 / 히스토그램 326.33 | 양(+) 발산 지속 | CSV(macd / macd_signal / macd_hist) |
| 볼린저밴드(20,2) | 상단 36,977원 / 중단 31,662원 / 하단 26,348원 | 상단 돌파권, 변동성 확대 | CSV(bb_up_20 / bb_mid_20 / bb_lo_20) |
요약: RSI 72.8과 볼린저 상단은 단기 과열 신호입니다. 다만 MA20·60·120·200 동시 상회로 추세 전환형 랠리 특성이 확인됩니다(가설).
IV. 뉴스/이슈 요약
- APEC 모멘텀 — 현대차그룹이 APEC에서 디 올 뉴 넥쏘 전시 및 수소 비전을 소개해 수소 테마 심리를 자극했습니다.
- 상한가/신고가 — 2025-10-28 +29.94% 상한가 기사 다수가 확인되었습니다.
- SOFC 양산 — Ceres 기술 기반으로 한국 50MW 공장 가동 및 연내 첫 판매 기대가 보도되었습니다.
- 신용 코멘트 — 2025-03 말 기준 부채비율 상승(약 151~153%)이 언급되었습니다.
V. 증권사/기관 리포트 요약
| 기관/날짜 | 의견·TP | 핵심 가정 | 주요 리스크 |
|---|---|---|---|
| 메리츠증권 (2025-07-28) | BUY, 31,000원 | 미국 데이터센터 전력 수요·하반기 미국 수주 개시 | SOFC 초기비용·고원가 재고, 정책/수율 |
| 유진투자증권 (2025-07-25) | BUY, 25,000원 | 보수적 PSR 3.5배, 배당 0.0% | 원가 부담·정책 불확실성 |
| FnGuide 컨센서스 (2025-10-27) | 평균 31,000원 | FY1 EPS 음(-), PER 의미 제한 | 적자 지속·레버리지 |
VI. 전략 (전문가 관점, 가설)
전제 — APEC 이벤트에 따른 단기 과열 국면입니다. SOFC 첫 매출·미국 수주 공시·원가 정상화가 추세 지속의 핵심 트리거입니다.
- 단기(1~2주): RSI 72~75·볼린저 상단권에서 분할 이익실현을 우선합니다. 재진입은 MA5~MA20 지지 확인이 유효합니다(가설).
- 중기(1~3개월): MA20 상회 유지·MA60 우상향 시 42,700~45,000원 재시도 가능성이 있습니다(가설). 이벤트 소멸 시 35,000~37,000원 구간 분할매수를 고려합니다(가설).
- 장기(6~12개월): SOFC 판매·미국 수주 가시화 및 원가 정상화 시 50,000~58,000원 리레이팅 경로를 상정합니다(가설). 지연 시 28,000~31,000원 하방 밴드 리스크를 점검합니다(가설).
리스크 관리: 손절 규칙(엔트리 -7% 종가 기준), 거래대금 둔화·모멘텀 소멸 신호 점검이 필요합니다.
VII. 종합 전망(₩, 가설)
단기에는 과열 해소 과정에서 38,000~41,700원 박스 소화 가능성이 있습니다. 다만 MA20(31,662원) 재확인 후 반등 시 추세 전환의 유효성이 높아집니다(가설).
중기에는 SOFC 초기 매출 및 미국 수주 확인이 동반될 경우 45,000원대 재시도를 예상합니다(가설). 반대로 정책·수율 지연 시 31,000원대 지지 재확인이 필요합니다(가설).
장기에는 원가 정상화·LTSA 확대로 ROE 회복 시 멀티플 정상화 여지가 있습니다(가설).
VIII. Validation & Source
- 가격/기술 — 사용자 CSV(네이버 일봉→지표 계산): /mnt/data/doosan_fuel_cell_20251028.csv
- 재무/컨센서스 — FnGuide Snapshot(두산퓨얼셀 A336260) https://comp.fnguide.com/SVO2/ASP/SVD_Main.asp?gicode=A336260
- 리포트 — 메리츠증권(2025-07-28, PDF) / 유진투자증권(2025-07-25, PDF)
- 뉴스 — ZDNet Korea·전자신문(2025-10-28, APEC/현대차 전시), WideDaily·조선비즈 등(2025-10-28, 급등/상한가)
수치 상충 시: 플랫폼별 산출 시점·조정 방식 차이로 ±0.5% 내외 오차가 있을 수 있어 기술지표는 사용자 CSV로 통일하였습니다.
본 보고서는 실제 데이터 기반으로 작성되었습니다.